From: Baron Blog  文:Barron 最新一期GMO的White Paper列出了他們認為雖然經過了金融危機，投資者仍然沒有吸取的10大教訓。這10個教訓對投資者非常有借鑒意義。1. 市場並不有效 2. 相對業績是一場危險的遊戲 3. 這次從來沒有什麼不同 4. 估值至關重要 5. 等待良機 6. 市場情緒很重要 7. 杠杆無法把一個壞的投資變好，卻可以把一個好的投資變壞！ 8. 過度量化掩蓋了真正的風險 9. 宏觀很重要

上週﹐共同基金行業明星交易員、T. Rowe Price公司New Horizons基金的約翰•拉波特(John Laporte)退位。投資者如果在拉波特上任之時、即1987年股市崩盤之前三週在這只基金中買了10,000美元﹐現在就擁有78,000美元。如果是投資於覆蓋小企業的羅素2000成長型指數(Russell 2000 Growth Index)﹐現在僅升值至52,000美元。

今次的業績無想像中咁好, 因為3條產品線, 米果和零食變成了Cash Cow, 沒有絲毫增長. 只能靠superstar 飲料的強勁增長. 情況有的似康師傅, 都是靠飲料獨當一面, 雖然派息較慷慨, 但是估值比康師傅貴. 飲料的增長在未來3-5年內應會增長見頂......如果米果, 零食, 不能復甦, 和沒有新的明星產品的話.......估值會大幅下跌.

雖然自己都很喜歡安踏, 但是這份年報也太花巧了......好似產品和公司報告不像財務報表. 實在是太浪費了金錢和時間.........公司整體營運效率提升, 但是售價提升較少, 說明競爭仍然很大, 和消費力不足. 國內的人工提升很快, 佔成本愈來愈高了, 安踏可能在幾年後, 不再自行生產了. 亦說明未來幾年消費股是勢之所趨.

From : WSJ巴菲特一年一度的致股東信向來會吸引眾多關注。本文節選了其中一部分。

From : WSJ每隔幾年﹐都有批評者說巴菲特(Warren Buffett)寶刀已老。他們說﹐巴菲特年歲太老﹐作派也太老。他再也不能把握形勢﹐這一次他是錯了。巴菲特在週一接受電視採訪網絡泡沫期間﹐他們這麼說他﹐嘲笑他拒絕加入盛宴。去年﹐這種聲音又一次浮現。

Whitman這本書, 雖然寫得比較複雜, 不太容易理解, 而且出了有成10年了.  但是見解非常之獨到, 不同一般的投資書.  本書最有價值的地方是, 分析了各種投資方法的不足之處.和如何評價一間公司. PS: 此書不容易閱讀, 但是可供學習的地方頗多............

每10股供1.3股，共供24.86億股，220個億，每股8.85人民幣。港元大約是10元左右.供完股之後,  看來離10萬股的目標不遠了..........之後就可以在組合中加多的消費, 醫藥股了.

作者：張化橋

祝賀大家…虎年旺 !!!!恒指升到88888點.心情=╔══╗╔════╗財源=║╔╗║╚═╗╔═╝人氣=║╚╝║╔═╝╚═╗智慧=║╔╗║╚═╗╔═╝健康=║╚╝║╔═╝╚═╗幸福=╚══╝╚════╝

文章總結得幾好, 可以參考下. 自己喜歡的行業都是和他差不多. ------------------------------------------------------------------------------------------------------------(一)——《投資叢林》讀書筆記來自: 周年洋的BLOG

金庸先生, 雖以武俠小說聞名天下, 但其佛學頗精, 在他筆下的天龍八部引用了不少佛經.其中小說中的至高無上絕學, 《易筋經》實是武學中至高無上的寶典，只是修習的法門甚為不易，須得勘破“我相、人相”。心中不存修習武功之念。但修習此上乘武學之僧侶，必定勇猛精進，以期有成，哪一個不想儘快從修習中得到好處？"

呢幾日在facebook玩德州撲克, 其玩法都和股市有些相似, 想從中勝出, 除了要有好牌之外, 還要有膽識, 當形勢於自己時, 便要加大注碼, 但是由於不知道對手手中的牌, 對手在形勢不利了, 可能會加大注碼來恐嚇你, 這時就要冷靜分析, 對手手中的牌比自己好的機會率有多大, 還有要分析值博率.

真係慘情, 得個睇字..........

一、（風險控制）認清自己的個性，評估好自身風險承受能力。芒格表示，首先你必須瞭解自己的個性，每個人必須考慮自身的邊際效用，以及心裡因素後才來玩這場遊戲，如果你會因為虧損而愁雲慘霧，有些虧損是無可避免的，那麼終生採用非常保守的投資方式，即用儲蓄方式累積財富才是明智之舉，你必須根據自己的個性及才能採取策略，我不認為我可以為大家提供一項放諸四海皆准的投資策略。

點解會咁架呢? 今次真係要考耐性了, 短期內好難跌穿配股價......-------------------------------------------------------------------------------------------中國生物制藥公布，以先舊後新的方式，按每股2.1元，配售最多2.55億股股份予中國人壽(02628-HK)及China Alpha II Fund 及CITIC Securities Alpha Leaders Fund，集資5.36億元，估 計淨額5.33億元。

正如陸東所說, 要贏就要扒逆水, 但是扒逆水不是件容易的事. 每逄股市持續下跌到一段時間, 投資人總會被市場氣氛感染, 覺得不如看清楚之後再買, 但是一定清楚, 估值已經是冰火兩重天, 完全是兩回事了. 正正是因為前景不明朗, 股價才有低估的機會. 或許明天的股價會更低, 古人云: 能知三日, 事富贵万千年, 這個已完全超出個人的能力了.所以扒逆水, 要一改古時荊軻刺秦的準備, 要做到風蕭蕭兮易水寒，壯士一去兮能復還.

仆街啦, A股強力反彈中, 港股千萬唔好升住........跌跌跌今早開會唔得閒買, 今次慘啦.PS: 終於用平價買到部份2628, 2318 & 939, 哈哈. 不錯不錯

今日在太子附近搵到間潮州菜, 叫了3個菜, 吃過都不錯, 份量又大, 比上環的潮州行好吃多了, 值得向大家推薦下, 地址在太子新填地街. 不過環境有的似大排檔, 呵呵, 最合適都係找老友計聚聚腳, 吹吹水.

似乎自己看事情的角度, 一向都是和市場相反的, 這次的內地金融調控應該是正面因素, 有利中國的銀行股才對,  於是今日沽出部份消費股換入部份內銀股. 今次不知是市場痴線或是自己痴左根了.